金钱联赛：皇城高歌，巴萨哭笑不得，切尔西病得不轻

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1月24日，德勤会计师事务所发布了2024年金钱联赛报告。这是金钱联赛的第27年，收录了2022-23赛季足坛营收水平前20名俱乐部的财政数据。

足球已彻底走出疫情阴影，蛋糕还在越做越大，入榜的20家俱乐部总营收在历史上首次突破百亿欧元。105亿的总营收，对比前一年（2021-22）以及疫情前的赛季（2018-19）分别录得的92亿欧元有着14%的明显涨幅。入榜20队的平均营收达到5.27亿欧元，大幅拉高了历史峰值，原历史纪录是2019年的4.65亿。

总体来看，最近十来年，足球俱乐部更能挣了，一大因素是转播费的猛涨。但如今，版权销售已到瓶颈，即便是英超，至少国内转播费已很难再有跃升。就这一年来说，大家依然更能挣了，是各队在比赛日收入和商业营收方面做足了文章。

商业营收才是命根子

后疫情时代的一大特征，就是比赛日营收全面回归且继续走高。上赛季，金钱联赛20强比赛日总营收达到前所未有的19亿，13队在这一板块创造历史纪录。

当然，比赛日依然是20强总营收当中的一小部分，占比18%，转播收入（占比40%）和商业营收（42%）才是大头。其中，商业营收在2015-16赛季以来首次成为最大营收板块。上赛季，20强的总商业营收创下44亿欧元的历史最高数据，比前一年提升16%，显示各队在零售开发、非比赛日活动、赞助商营收等领域颇有建树。拜仁受制于德甲转播，总排名仅列第6，但他们的商业营收能力全球第1，仍值得欣喜。皇萨仁+曼联这传统四大家族，加上曼城和巴黎圣日耳曼这两大土豪，霸榜TOP6，是仅有的营收超过7亿的俱乐部，皇萨+曼城+巴黎营收超过8亿。

目前，皇马、曼城、巴萨、利物浦、AC米兰、国际米兰等队都处于球场改造的过程中。除了实现更高上座，各队还重视球场的多用途开发，如举办各式娱乐活动等，这也是扩展营收的重要途径。

同时，吸引新的投资也成为趋势。本年度20强中，有7家俱乐部在2022年之后获得了外部投资，当中5家是小额股权变动。

本年度的转播营收增幅仅5%。英超是主要增长点。在英超新一周期海外版权猛涨30%的加持下，入榜英超球队的转播收入均值从前一年的2.08亿跃升至2.43亿。英超的国内版权则已触及天花板，他们和西甲虽进入新的国内转播周期，但数值与以往基本持平。而德甲、意甲、法甲的转播合同仍在上一周期内，数据自然基本没有变化。

未来，英超在转播板块的优势依旧牢不可破。尽管英超新签署的2025-26赛季至2028-29赛季国内转播周期的费用只有大约4%的涨幅，但2023年中，意甲和法甲均未能在国内转播竞标中收获自己最低要价的合同，其中意甲签至2029年的合同出现了小幅贬值，法甲则仍在谈判中。

英超“六强”不可撼动

在英超内部，“六强”架构依然稳如泰山，这不以一两个赛季的成绩而改变。“六强”中垫底的阿森纳营收5.33亿，比英超第7纽卡斯尔联（2.88亿）高出近1倍。

值得注意的是，热刺依然稳居“六强”中的老四，这远不仅是因为热刺上赛季打了欧冠，更是因为热刺有得天独厚的比赛日收入优势，以及扎实的商业营收能力。本财年，热刺对比前一年增收1.08亿，商业营收又猛增4600万，他们的商业营收依然高出切尔西1900万，甩开阿森纳半个多亿。这种创收能力，包括那些中长期的赞助合同，不会受到中短期成绩的太大影响。热刺的经济基础完全是豪门级别，这意味着竞技上巨大的开拓空间和容错空间。把热刺“开除出六强”，纯属拍脑门的异想天开。

本年度的金钱联赛首度收录了工资占营收比例的数据。这方面，热刺主席列维再度展示了他精明的头脑，热刺全队工资仅占营收46%，证明热刺一直在以较低成本组建起足够冲击欧冠资格的阵容。

这项数据上，曼联（51%）、阿森纳（51%）、曼城（59%）、利物浦（63%）也都属于比较健康的范围。而切尔西工资占营收高达79%，伯利10亿豪购的破坏力显然不只体现在转会费成本上。

英超另一支不健康的球队是纽卡，工资/营收达到75%，这是该队从保级队跃升欧冠参赛队难以避免的代价。沙特资本收购纽卡以来，纽卡总体理性经营，但此前家底太薄，引进若干良将已足够使其工资成本达到不可承受之重。受到财政公平以及英超有关赞助合同须符合市场价值规定的制约，该队发展已到瓶颈，营收水平过低，而提升营收的工作又极为艰巨。

尽管纽卡与阿迪达斯和Sela等新赞助商的合同尚未体现在本年度金钱联赛中，那些合同的金额也比原先的球衣赞助和胸前广告赞助增长数倍，但纽卡本年度商业营收仅5400万欧元，是阿森纳的大约1/4，是热刺的大约1/5，是曼城的不到1/7，几份赞助合同远不够纽卡填平鸿沟，而本赛季意料之中的成绩滑落，又难免令该队进一步寻找赞助商难上加难。营收低，就意味着容错空间小（该队昨夏引援失误，就带来成绩下滑、FFP报警、被迫卖人节流等连锁反应），早有有识之士指出，中短期内，纽卡的硬实力不可能比肩“六强”。

同样是工资/营收这项数据，也体现出皇马巴萨的不同。尽管巴萨营收8亿对比皇马8.31亿没有本质区别，但巴萨工资占营收达到81%，仍处在极不健康的水平，皇马的54%则从容太多。

巴萨跃升，利物浦猛跌

此前2年，曼城蝉联金钱联赛冠军。本年度，皇马自2017-18赛季以来首度夺回王位，总业绩比前一年上涨1.18亿。德勤称，这主要得益于强大的零售表现和更高的上座率。曼城虽落至第2，但比皇马只有微弱差距。在三冠王赛季，蓝月8.26亿的总营收创本队历史纪录，转播收入和商业营收分别提升5000万和2600万。

巴黎圣日耳曼首次跻身金钱联赛三甲，连续2年压制巴萨。CVC在法甲的注资对法甲各队本财年营收均有明显增益，巴黎一家便藉此增收8350万欧元，在1.48亿的总涨幅中占比过半。

内忧外患的巴萨，不缺少的是厚实家底，在金钱联赛榜单从第7跃升至第4，是排名提高最多的球队。巴萨比赛日和商业营收板块分别录得61%和45%的涨幅，其中零售和赞助商业绩均创历史纪录，这当中应该有一定成分是“卖杠杆”的效应。

利物浦则是跌幅最大的俱乐部，从第3降至第7，他们与马竞和西汉姆联是20强中仅有的总营收降低的俱乐部。这主要归因于红军在2021-22赛季获得英超亚军并打入3项杯赛决赛后上赛季成绩的明显下滑。

除此之外，TOP10球队基本保持稳定，没有其他球队排名浮动超过1位。而11至20位球队则有一些新面孔，法兰克福、那不勒斯和马赛取代莱斯特城、利兹联和埃弗顿这3支英超球队入榜，英超在TOP20中的席位从去年的11个降为8个。

对中档俱乐部而言，场上成绩对营收的影响幅度更为明显。法兰克福从前一年第22跃升至第16就主要得益于该队历史上首次闯入冠军联赛16强。意甲的AC米兰、国际米兰和那不勒斯营收显著增加，也较大程度归功于他们同时跻身欧冠8强。其中，重夺意甲冠军的那不勒斯增收80%之巨，米兰和国米也分别增收30%和22%。

此外，女子足球近年持续的进步也体现在了营收报表上。入榜的15家女足俱乐部总增收61%。过去2年，女足入榜球队被英超占据至少10席，而2022-23赛季，英超只占8席，显示出其他国家的女足联赛也在逐渐壮大。