专访北辰星资本合伙人胡顺强：体育产业投资正当时

在中国，体育的火热与体育产业的发展之痛长期共存。市场巨变之下，资本经历了对体育行业从狂热到祛魅的过程，有一部分悲观者早已失去信心，明辨和坚持自己相信的事情变得很难，但也更为重要了。

作为为数不多还在专注体育产业的投资人，北辰星资本创始合伙人胡顺强感触挺多，“我肯定是这个行业里面，抱有非常大热情的投资者之一。”这些年的投资经历，使他深深感受到了来自体育行业的刺骨寒意与极为不易，同时也让他对行业有了更深的自我认识。

但危与机往往是并存的。用胡顺强的话说，现在恰恰是触底反弹的契机，联赛的正常运行、线下赛事陆续重启、球迷和跑者的回归，似乎都预示着复苏在即。从投资的角度来讲，在加速发展的大趋势下，行业需要去思考如何去发掘中国体育产业增长的机遇。

相较于过去几年整个市场的浮躁，胡顺强说，如今体育行业初创企业最珍贵不过的是一份沉静与坚持。清楚的知道自己所热爱的赛道和相契合的模式，凡事慢一点、稳一点，或许更快。这也是作为背后的资本方，胡顺强希望能够给到创业者们的帮助方向。

在跌宕起伏中颠覆过往

体坛经济观察：自国务院46号文发布以来，资本蜂拥而至让整个行业都很浮躁，也有一些失败案例，您如何看待国内体育产业过去几年的发展？

胡顺强：如果概括来说，国内体育行业确实还处在一个刚开始发展的阶段。可能有人会说，20年前中国体育就是一个朝阳行业，到今天体育在中国还是个朝阳行业。这些年有不少人踩了坑，免不了会灰心。

中国体育在过去经历过一些非常不好的事件，不管是“暴风暴雷”还是“乐视买版权”后来不了了之，硬是用所谓的互联网思维，把体育行业的泡沫吹得太大，最后吹灭的同时也留下了很不好的影响。在这些事件的影响下，体育似乎变成了一个不值得投资的行业，但从事实层面来讲，我觉得要归结于他们自身的技术行为。用互联网思维去强推体育，就像一个15岁的小孩子，硬给他穿42码的鞋子，他肯定会摔。但中国体育产业在过去20年还是有很大的进步。

体坛经济观察：在您看来，国内体育产业的进步体现在哪些方面？

胡顺强：从体育消费品牌来讲，中国国产的体育消费品牌如今在全球体育用品市场的影响力在不断提升。这些年包括李宁、安踏、特步等国产品牌的强势崛起，以及安踏去年销售额超越耐克中国，中国体育消费品的成长和进步有目共睹。

中国体育的市场规模和发展潜力也十分可观。曾经所谓的“金元足球”时代，花钱花到最后让中超一度被冠上了“世界第六联赛”的头衔，至少说明体育或者足球在中国的市场影响力和关注度是有的，否则也没那么多钱可花。日本也有过依靠金元力量邀约欧美大牌球星去J联赛效力的历史，只不过日本足协是把它变成一个工具，整个国家或者联赛去消化了金元带来的能量。归根结底是钱花没花到位，没有引导好。

这些年国内体育消费水平也在显著提升。全民健身热潮下马拉松赛事不断增多，体育消费市场活跃起来，体育服务、体育用品也被带动起来了，彩票也是属于体育消费品，这些年其实体育彩票的销量增长也很大。另外国内体育的基础设施建设这些年进步也是很大，从宏观层面来说，中国体育产业总规模从1万亿到3万亿再到剑指5万亿，这个趋势大家还是能够看到。

体坛经济观察：疫情给中国体育产业带来了哪些转变？

胡顺强：你会发现，疫情之后民众对于体育的关注度和热情并没有减弱，就比如中超联赛，虽然国家队的成绩不行，但联赛重启后整个的主场的气氛还是非常好，依旧有许多球迷愿意花钱去看球。从某种意义上，在经历了过去三年的跌宕起伏，大家的负面情绪反而更需要体育去释放，以此获得一些正能量的感动。

从体育教育的角度来讲，我相信这次疫情一定会带动很多家长对体育的重视，体育培训方面的投入也随之增加。这种对体育教育的重视程度我认为是前所未有的。过去，参与体育运动更多是一种享受生活的方式，但现在家长会给孩子安排体育类培训课程，将会有利于体育人口和消费市场的培养。

体坛经济观察：和欧美等国外市场相比，国内的体育产业投资市场还有哪些发展空间？

胡顺强：欧洲足球有五大联赛美国有四大体育联盟，他们在体育商业化运作上都是非常先进的，也都是很深的积淀，虽然恒大时期确实掀起中国足球烧钱热，却并没有完全把职业联赛的商业价值挖掘出来。

但从体育投资的角度来看，现在国内体育产业恰恰是好的时机，抄底的时期。特别是我去欧美和香港跟一些投资人聊过后，他们都认为体育在中国有很大的市场。A股的几家体育上市公司，从中体产业，力盛、舒华……他们觉得是一个很好的投资方向，而且大家基本上都有一个共识，那就是欧美体育产业的今天就是中国体育产业的未来。

攻守兼备，用长期眼光看待体育投资

体坛经济观察：体育投资和其他行业相比有什么特点？

胡顺强：体育产业是一个周期相对长的行业，也是一个专业性很强的行业。相对于移动互联网或者生物、制药、科技行业能够在短时间内看到投资回报，体育需要更长时间的积淀才能获得商业价值。举例来说，全球顶级足球、篮球职业联赛的巨大商业价值，是通过数十年乃至将近百年才形成了如此大的影响力，如今大家耳熟能详的运动品牌，基本也都有着超过20年的积淀。

所以体育投资心态很重要。作为一名体育投资者，需要具备一定的耐心，要有跟随周期成长的耐心。

当然，体育行业的投资有一些是可以短期内看到回报的。当下体育行业赚钱最快的有两个板块，一个是体育股票，一个是体育彩票，如果投资这两个板块一定是有机会的，获得的回报不亚于互联网和移动互联网的周期短高收益投资机会。但如果是投资体育赛事、体育品牌、体育服务内容这种养成型的投资标的，一定是长中期的过程。

过去三年，疫情让体育行业遭遇了历史性的低潮期，也让体育投资得周期更长了。当然对中国体育产业来说，这也是一个洗牌的过程。

体坛经济观察：对于体育投资者而言，在体育产业投资中您认为主要考量的因素有哪些？

胡顺强：早期我的投资逻辑更偏向于快速成长性的项目，以人群作为切入点，所以当时很快就锚定了6个细分市场：足球、电竞、滑雪、运动无人机、体育彩票服务和体育营销。

首先足球是世界第一运动，在中国肯定有很大的球迷基础和市场；电竞在许多“90后”和“00后”年轻人的生活中几乎就是第一运动，增长趋势和体量都是巨大的；滑雪运动本身是一个生活方式，随着经济发展水平的提高，有消费力的人群会不断重复消费；运动无人机，也被称作是“飞行的F1”，搭载5G技术、人工智能等前沿科技技术，当时我认为会是一个未来很有吸引性的运动；体育彩票和体育营销自然不用说，都是离钱最近的。基本上我们都投到了头部公司，肆客体育、伐木累、GOSKI、DRL中国赛事公司（美国无人机竞速联盟）、央体体育等。

现在我逐渐开始把视线从一级市场转向二级市场，从股权投资者转为产业投资者。从这个角度来看，我可以不只是股权投资，可以从全行业去看上市公司，也可以将能力投射到一级半市场，包括华舰体育控股集团、山东体育集团、厦门体育集团、贵州省体育产业发展公司在内的国有企业，它们拥有各个地方的体育产业资源，我也可以选择投资参与其中。

体坛经济观察：就像您说的，体育产业投资需要长时间的投入，而且风险比较大，作为体育产业投资人，您是如何平衡这种投入和风险？

胡顺强：过往几年里，可以看到有大批体育投资者从满怀信心进场，到最后都失望退场。目前国内体育行业环境的确不被外界看好，对于体育投资者来说，需要在热爱驱动下的长期投入和短时间内追求投资回报之间找到平衡点。

这也是我为什么要把自己定位为产业投资者，我很清楚，投一级市场要做好5到10年长跑的准备，但是我通过投二级市场，半年一年就能够有回报，以此来达到平衡。因为活下来的企业至少经住了市场的考验，市场反倒是比较明朗了，而上市公司是一个成熟公司，它们还有增长空间。当然从投资视角来看资本肯定是首要，每年我都能退出一个项目，一定要保证投资收益。

前路通往何方？机会总在路上

体坛经济观察：经历过市场波动和洗礼之后，中国体育投资会展现怎样的趋势？

胡顺强：中国体育产业的机会总在路上，虽然这听起来有点老生常谈，但我确实是这样认为的。就个人而言，我认为2020年之前投的那6个赛道依然是存在的，除此之外，体育科技、体育培训教育和欧美小众体育品牌也有很好的发展机遇。

体育科技具有较好的应用基础，无论是提升观赛体验还是硬件设施升级，以及利用科技提升训练或者助力运动员运动康复，都是很好的方向，包括虚拟体育以及体育的数字衍生品，也将有机会孕育出体量很大的公司。

体育培训教育的发展前景，我认为将不亚于10年前校外学科培训的市场体量。积极的政策导向下，大众认知也在变化。目前来看，体育培训教育的体量还很小，市场混沌并缺少独角兽企业，和当年学科类教培市场非常类似，后来随着资本入局，逐渐有优秀的独角兽企业开始涌现，体育教培在未来也会经历类似的发展路径。另外体育培训行业在发展过程中也能规避掉过去学科类教培机构的诸多乱象，规范行业发展的政策也会更加严格，未来体育教培行业发展会有更健康的生存环境。

很多小而美的欧美品牌往往拥有用户、产品和服务能力的积淀，但受限于市场规模他们注定的只能为少部分人服务，背靠中国庞大市场会带来更大的机会。不管是近几年的FILA，亚玛芬、始祖鸟还是滑雪品牌BURTON，他们在进入中国市场之后营业收入都实现了大幅提升。

体育营销在中国也有机会，这种机会不在于拥有多少世界顶级IP，而在于中国拥有世界上增长最大的体育品牌营销需求，就比如央体体育，它其实没有任何IP，但它有品牌客户资源，因此不妨碍它在过去几年成为中国体育营销界的一股新生力量。现在体育营销的方向在改变，是从卖方市场走向买方市场，在我看来央体抓住了这个机会。

体坛经济观察：对于体育初创公司来说，现在的创业环境是更好了还是更差了？

胡顺强：这分两面性，对于初创公司而言，虽然这几年融资环境没有前几年好了，但创业环境一定是比之前更好的，因为前人替后来者踩过了无数的坑，哪条路走得通，市场已经给出了答案。如今创业环境也没有前几年那么浮躁了，整个行业趋于成熟理性，中国体育消费市场也比三五年前更加成熟。

体坛经济观察：作为投资人，你对于当下体育行业的创业者有什么建议或者指导？

胡顺强：首先是找到自己热爱的事情，比如我喜欢足球，那创建俱乐部肯定是足球俱乐部，想要有持续的耐力，内在热爱很重要，否则有时候遇到点困难就放弃了，毕竟体育行业本身周期还是比较长。

第二点是找到与自己相契合的模式，有的人是适合做体育教育，有的人适合做体育用具，一开始创业的时候就搞清楚最适合自己的商业模式非常重要。

第三点也是最重要的一点，要把周期拉长一点，规划类的东西前期不能去设想太快，无论是做内容还是做服务体系，从体育创业者的角度来说，团队以及产品的养成，都需要时间打磨，体育是个长周期行业，也需要更多长期主义的耐心来看待。

体育行业找投资人同样要找有一定情怀的，因为纯资本背后是LP出资人，不看重情怀而是完全以生意思维来看待，想在体育行业里面有所作为，一定要去找有一定情怀的投资方，这很关键。